央行宣布拟开展临时正逆回购操作，对市场有何影响？

7月8日，央行网站消息。从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00—16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。

央行表示，此举旨在保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，从国际经验来看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回购和隔夜正回购等方式作为辅助货币政策工具，以调整市场流动性和资金面，并对短端利率进行调节。他认为，此次央行新增正、逆回购操作的期限和操作时间，为公开市场操作在工具上、期限上、时间上提供了更多的选择。

通过这一临时性制度安排，央行相当于重启了暂停已久的公开市场正回购操作，后者的操作机制是，央行作为公开市场的正回购即融资方，从交易商处回收流动性，是一种流动性回笼工具。

对市场产生怎样影响？

据财联社，某券商固收首席表示，央行上一次正回购是在2014年11月底，近10年后重新激活信号意义重大。隔夜正、逆回购操作利率相当于给资金利率设定了天花板和地板，保证隔夜利率围绕7天逆回购的政策利率1.8%进行上下波动，不能出这个区间，进而也能减少短期市场利率波动的区间。

东方金诚首席经济学家王青表示，利率走廊的调整对资金面和货币市场运行的影响将比较有限。从近期市场利率的实际波动性来看，2023年8月以来DR007围绕7天期逆加回购利率波幅明显收窄，且呈现“上宽下窄”特征，在此期间，DR007最大值为高于7天期逆回购利率51.08个基点，最小值为低于7天期逆回购利率18.18个基点，这意味着资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了一段时间，宣布新利率走廊预计不会引起资金市场较大波动。

中信证券首席经济学家明明也表示，预计央行对隔夜的逆回购操作不会太频繁，可能在月中和月底、季末操作。设定的上限非对称，或因为月末向上压力很大，2.3%相当于给跨月和跨季的资金成本设置了上限。

庞溟表示，这一新操作与近期央行在公开市场采用的其他创新举措以及其他货币政策工具一道，可以更好地调节流动性，释放政策利率调控信号；在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率充分反映市场供求变化，打造市场化的利率形成和传导机制；调节资金供求和资源配置，更好实现货币政策目标，助力价格水平回升与经济增长。

未来，7天期逆回购操作利率在货币政策调控和传导中的重要性或进一步上升。

从债券市场今日反应来看，10年期和30年期国债收益率集体上涨，截止发稿，30年期国债收益率上涨0.84%，收益率触及2.533%，10年国债收益率上涨1.59%，收益率2.299%。