国际金价突破4152美元创历史新高 全球央行三季度增持220吨

国际金价突破历史高点，达到每盎司415美元，全球央行在三季度增持黄金共计220吨，进一步推动金价上涨，这一趋势反映了全球经济的复杂性和不确定性，黄金作为避险资产的吸引力增强。

　　2025年11月29日，国际现货黄金价格突破4152.11美元/盎司历史关口，国内上海金交所AU9999报价达945.56元/克，较年初涨幅分别达55.3%和58.7%。世界黄金协会最新数据显示，全球央行三季度净增持黄金220吨，前三季度累计购金量达634吨，创同期历史新高。中国央行连续12个月增持黄金，截至2025年11月储备规模达7409万盎司(约2304吨)，占外汇储备比例提升至8.89%。

　　美联储降息周期开启 黄金获强力支撑

　　美国联邦储备委员会于2025年9月启动新一轮降息周期，将联邦基金利率下调50个基点至3.25%。市场普遍预期美联储将在12月和明年1月再次各降息25个基点，全年累计降息100个基点。

　　国诚投顾宏观研究团队指出："在降息周期中，实际利率下行将显著降低黄金持有成本。历史数据显示，美联储降息周期内黄金平均涨幅达18.6%，本次降息周期叠加全球地缘风险升级，有望推动金价突破更高区间。"

　　央行购金与市场需求双轮驱动

　　中国人民银行数据显示，截至2025年11月，中国央行已连续12个月增持黄金，累计增持规模达229吨。全球范围内，新兴市场央行成为购金主力，其中印度、土耳其、巴西三季度购金量分别达38吨、26吨和22吨。

　　世界黄金协会报告显示，2025年三季度全球黄金总需求达1313吨，创单季度历史新高。其中黄金ETF前三季度净流入619吨，全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares持仓量达1432吨，较年初增长42%。

　　国内市场呈现明显分化特征：上海黄金交易所数据显示，2025年前三季度黄金ETF持仓量增长164%，而实物黄金销量同比下降7%，但由于金价上涨，实物黄金消费金额仍增长29%。

　　机构观点现分歧 高盛看多至4900美元

　　高盛集团在最新报告中将12个月黄金目标价上调至4900美元/盎司，较当前价格存在18%上涨空间。该行大宗商品策略师Mikhail Sprogis表示："央行购金趋势、地缘政治风险溢价和实际利率下行三大因素将持续支撑金价。"

　　美国银行则提示短期回调风险，分析师Michael Widmer指出："当前金价已反映过多乐观预期，若美联储降息节奏放缓或地缘风险缓解，可能引发10-15%的技术性回调。投资者应警惕追涨风险。"

　　黄金定价逻辑重构 稀缺性凸显

　　据美国地质调查局数据，全球已探明黄金储量约5.6万吨，2025年全球矿产金产量预计3000吨，连续第三年下滑。世界黄金协会测算，当前全球央行年购金量已占矿产金产量的28%，供需关系正在发生结构性变化。

　　值得注意的是，黄金与主要风险资产的负相关性在2025年进一步增强。10月美股熔断期间，黄金ETF单日资金流入达120亿元，显示其作为避险资产的功能得到市场充分认可。