浙商策略：上证驭势双创借势 均衡配置、持仓观望

浙商策略建议，当前市场环境下，投资者应把握上证指数的驭势策略，同时借助双创的势头进行借势操作，在配置资产时，应注重均衡，持仓观望，这意味着投资者应关注市场趋势，灵活调整投资策略，同时保持谨慎态度，避免盲目跟风，通过均衡配置和持仓观望，可以更好地应对市场变化，降低投资风险。

　　核心观点

　　本周市场先下探、后反弹，主要指数多数小涨、呈现“大强小弱”格局。展望后市，若上证守住关键点位3936点且保持在趋势线上方，则日线5浪上升形态得以保留；而双创指数本身处于震荡整理的格局，需要向权重指数“借势”，因此其能否稳定运行主要取决于权重指数表现。券商板块本周未能“表态”，后续仍是观察市场方向的信号之一。配置方面，基于“权重上行双创震荡，继续关注两个信号”的判断，我们建议：择时方面，战略层面坚持系统性“慢”牛思维，战术层面保持当前持仓、不加不减、只调结构。行业配置方面，建议重点关注券商板块动向（向上可以尝试挑战2024年11月高点，向下有年线支撑），同时关注相对低位的钢铁、化工、消费、中字头基建等板块，从三季度“科技优先”的配置风格转为“相对平衡”的配置风格。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-11-03至2025-11-07）行情概况

　　（1）主要指数：宽基指数多数小涨，上证指数涨幅居前。（2）板块观察：周期科技占据主流，电新续写科技韵脚。（3）市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额略微上升，融资买入占比上升，股票ETF净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值相对偏低，下跌能量模型处于正常水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）美国联邦政府停摆时长刷新记录，美元流动性收紧；（2）亚马逊AWS与OpenAI宣布建立多年战略合作伙伴关系，协议总额达380亿美元；（3）10月中国进出口当月增速明显回落。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，若上证守住关键点位3936点且保持在趋势线上方，则日线5浪上升形态得以保留；而双创指数本身处于震荡整理的格局，需要向权重指数“借势”，因此其能否稳定运行主要取决于权重指数表现。前期涨幅落后、向上空间较大的券商板块，本周仍未能“表态”，后续仍是观察市场方向的信号之一。总体来看，当前市场状态较为复杂，我们以上行5浪看待权重，以区间震荡看待双创，同时继续关注两个信号（上证的关键点位和保护线，券商是否启动）。

　　配置方面，基于“权重上行双创震荡，继续关注两个信号”的判断，我们建议：择时方面，战略层面坚持系统性“慢”牛思维，战术层面保持当前持仓，在信号明确之前不加不减、只调结构。行业配置方面，建议重点关注券商板块动向（向上可以尝试挑战2024年11月高点，向下有年线支撑），同时关注相对低位的钢铁、化工、消费、中字头基建等板块，从三季度“科技优先”的配置风格转为“相对平衡”的配置风格。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

（文章来源：浙商证券）