荣耀Robot Phone蓝图遇冷：资本为何不买“下一代终端”的账？

荣耀计划的Robot Phone蓝图遭遇资本冷淡，资本并不完全认同其为“下一代终端”，这一现象反映了市场对于新技术的接受程度并非一蹴而就，需要时间来适应和接受新技术，资本对于投资新兴技术持谨慎态度，更倾向于经过市场验证的技术和项目，这也提醒企业在推出新技术时，需要充分考量市场需求和资本态度，以确保成功落地。

从折叠屏到AI，智能手机玩家总在熟悉的框架里试探突破，渴望撕开一条新的裂口。然而，现实始终冷峻，行业数据起起伏伏，却迟迟没有真正的跃迁——智能手机厂商，终究得学会走出手机的围城。

这一背景下，荣耀紧跟行业的脚步，把目光投向了前沿科技领域——AI与智能机器人。

11月8日，荣耀CEO李健宣布，将于明年推出名为Robot Phone（机器人手机）的新型设备。这款产品将集成AI手机、具身智能与高清摄像三大功能，旨在打造一个“有温度的全新智能生命体”。

然而，资本市场对这一宏伟蓝图的反应却异常冷静。在荣耀发布Robot Phone消息后，部分概念股虽有小幅上涨，但被视为“荣耀龙头股”的天音控股等却小幅下跌。

这不禁让人发问：为何荣耀描绘的蓝图，没能点燃资本市场的普遍热情？

01机器人手机,是产品创新还是概念噱头？

荣耀布局Robot Phone并非偶然，全球智能手机市场正经历一场漫长的寒冬。

Omdia研究显示，2025年第二季度，全球智能手机市场同比下滑1%，这是该行业连续六个季度以来的首次下跌，而IDC也已将全年增速预期从2.3%下调至0.6%。

2025年第三季度，在中国大陆智能手机市场头部品牌出货量份额统计中，荣耀被归集为“其他”。Canalys数据显示，2024年荣耀手机出货量为4220万部，同比下降3%。

主业下滑、市场红海，荣耀想要寻找“第二增长曲线”，进军机器人领域就成为自然选择。

IDC预估2025年全球机器人市场规模突破300亿美元，中国政策更将人形机器人列为制造业重点方向。

此外，手机厂商在影像识别、AI算法、供应链管理上的积累，恰好对应机器人的“眼睛”“大脑”与“身体”。例如，vivo将影像技术复用于机器视觉，华为借鸿蒙系统实现跨终端协同。

荣耀Robot Phone则选择了一条反极简、反一体化的“邪修”之路。

这款设备最引人注目的特点在于其可折叠升降的机械结构，背部的相机模块可以变身为一个独立的云台。它不是固定在手机内部，而是支持360度旋转、自动追踪和4K超高清录制，像一个专业的手持云台长在了手机上。还搭载了基于端侧大模型的YOYO助手，甚至能做到理解用户情绪，根据状态推荐内容。

然而，这款被荣耀称为“AI大脑+机器手臂+云台相机”的新物种，面临着诸多技术挑战和风险。

机械结构的耐用性成为首要疑问。厚重的机械臂和镜头模组如何经受日常使用的磨损？尤其是镜头伸出时是否耐摔？这些关键问题，荣耀尚未给出令人信服的答案。

发热问题同样不可忽视。4K捕获与端侧AI计算将产生大量热量，而在官方披露中，并没有明确的冷却方案。

作为对比，专业云台厂商FeiyuTech，则为智能手机云台配备了内置风扇，来支持设备的长时间拍摄。

事实上，非固定式相机的设计并非荣耀独创。由于屏下摄像头技术迟迟未成熟，手机厂商曾在一段时间执着于追求“全面屏”效果，比如OPPO N1的翻转式相机、vivo NEX系列的升降式相机设计等。

然而，此类机型在使用中容易出现机械故障最终被舍弃。毕竟创新无错，但是否能被市场接受成为普惠大众的技术，则是另一回事。

2015年，荣耀自己还推出过一款逻辑相似、摄像头从后往前探的手机——荣耀7i。

凭借其1300万像素的翻转主摄，它在自拍画质上的确完爆了当时烂大街的200万、800万像素前置摄像头。但翻转机构始终是一个额外增加的实体，为了容纳翻转机构，必须在机身内预留凹槽，这种空间占用往往意味着直接牺牲本就捉襟见肘的电池容量。

02资本市场的冷热交织

在智能手机行业，借助重磅新品发布提振市场信心是常见策略。

例如，2024年8月，传音控股在旗下TECNO发布超轻薄三折概念机后，其股价随后涨幅一度达到约5%；vivo在发布首款AI大模型折叠屏手机后，AI手机概念股盘中走高，信音电子涨超10%，福蓉科技逼近涨停。

但在荣耀宣布Robot Phone计划后，资本市场接收到商业化存疑的信号，其反应呈现出明显的分化态势。

11月8日，荣耀Robot Phone消息发布前后，作为荣耀荣耀手机的ODM（原始设计制造）研发制造服务商的闻泰科技，股价涨幅最高达9.7%。

飞荣达、强瑞技术等其余概念股虽收涨，但涨幅在4-5%左右，反应相对平淡，并未出现板块性的集体狂热。被视为“荣耀龙头股”的天音控股、福日电子等却于11月7日出现小幅下跌。

作为荣耀渠道核心伙伴的天音控股，其业绩表现也强化了市场的担忧。

2025年半年度业绩预告显示，天音控股2025年上半年归母净亏损预计达到5000万至6500万元，完全无法与上年同期977.64万元盈利相比。公司营收规模也预计同比缩水7.94%至15.77%，约为430亿元至470亿元。

机器人行业本身的投资泡沫也是市场担忧的因素。

为构建面向未来的AI生态，荣耀发布了雄心勃勃的“阿尔法战略”，计划五年投入100亿美元。然而，其赖以生存的智能手机业务已显露出增长瓶颈——2024年全年出货量同比下降了3%。

这种“高投入、慢回报”的模式，与AI行业普遍存在的“烧钱陷阱”如出一辙，无疑加剧了资本市场对于荣耀能否平衡长期投入与短期盈利的疑虑。

在Pre-IPO轮融资中，荣耀约2000亿元的估值相较其从华为剥离时（2600亿元）已出现约23%的缩水，直观反映了投资者在为其宏大梦想买单时的审慎与犹豫。

相比之下，苹果公司因不在AI上大量投入而被重新看好——苹果本财年（截至2026年9月）的资本支出预计约为140亿美元，而微软预计超过940亿美元，Meta预计超过700亿美元。

03荣耀自身的“过山车”式危机

自2020年11月从华为体系独立，荣耀曾跌落到市场份额仅有3%（2021年Q1）的低谷，但也实打实走过一段重生之路。研究机构IDC数据显示，荣耀在2024年一季度以17.1%的市场份额与华为并列中国手机市场第一，同比增长了13.2%。

如今的荣耀，自身正面临严峻的现实挑战。

2024年四季度，荣耀在中国手机市场的市场份额已经下滑至13.7%，同比下降14.9%。进入2025年一季度，荣耀市场份额继续萎缩，跌出了前五名，这意味着荣耀的市场份额比第五名的13.7%还要低。

2025年Q3，荣耀在中国市场的手机销量同比下滑8.1%，在主流品牌中降幅最大，同比下降2.1%。

背后的症结在于，其产品创新、品牌定位的短板在市场竞争中逐渐暴露。

例如其2025年4月为提振销量推出的荣耀GT Pro，在上市前就因安兔兔跑分争议陷入“营销不本分”的质疑。这起事件无疑对荣耀试图树立的“技术荣耀”形象造成了一定的损伤。

在品牌定位上，荣耀也摇摆不定。独立后，荣耀一度被市场视为“华为平替”。然而，随着华为回归这种替代效应减弱。

前CEO赵明在任时，策略是冲击高端市场，直接对标苹果和华为。而李健上任后，迫切需要扭转销量颓势，产品的重心暂时转移到了中低端产品线上。例如，2025年4月至5月间，荣耀密集推出了包括荣耀Power、荣耀X70等多款起售价在千元级别或两千元以内的手机。

其他智能手机厂商也不断蚕食荣耀手机的市场影响力。

IDC数据显示，2025年第三季度，vivo的市场份额为17.3%，依然保持领先地位；苹果以15.8%的市场份额排名第二；华为排第三，市场份额为15.2%。小米、OPPO、荣耀分别排名第四、第五和第六，市场份额分别为14.7%、14.5%和14.4%。

04结语

荣耀Robot Phone的发布，是一次面向未来的技术宣言，其试图在疲软的手机市场中开辟新航道。然而，资本市场此刻的审慎观望，直接反映了荣耀乃至众多手机厂商面临的深层困境：在核心业务市场份额持续下滑、品牌定位摇摆、市场竞争白热化之下，任何过于超前且未经市场验证的宏大创新，都难以轻易打消外界对短期盈利与商业化落地的疑虑。

荣耀的破局之路长且阻，Robot Phone构想能否成功，不仅仅取决于其本身的技术和市场接受度，更关键在于荣耀能否有效稳固其手机业务的基本盘，并在品牌定位与渠道改革上取得实质性突破。这不仅考验着荣耀的技术韧性与战略定力，也是整个智能手机行业在寻找“第二增长曲线”时必经的严峻考验。