终止锂电项目、豪赌理财，江苏国泰回应质疑：这是战略！

江苏国泰回应终止锂电项目和豪赌理财质疑，称其是战略决策，公司表示，终止锂电项目是为了调整和优化资源配置，更好地适应市场需求和公司发展需要，公司也在积极探索新的发展方向和机遇，对于理财方面的决策，公司强调将保持稳健的财务策略，确保资金安全和回报，这一回应旨在澄清市场疑虑，展示公司的战略眼光和稳健经营的理念。

A股市场风起云涌的当下，江苏国泰（002091）一则“斥资138亿元理财炒股”的公告，犹如一颗重磅炸弹，瞬间引爆了投资者的神经。一个市值仅120多亿的上市公司，却打算动用超过其市值规模的资金去炒股理财，这背后究竟是一次深思熟虑的战略布局，还是一场“躺平式”的资本游戏？更令人费解的是，几乎在同一时间，公司却宣布终止一个投资15亿元的锂电电解液项目，而这一项目曾被视为公司未来增长的重要引擎。

从市场反馈来看，投资者的质疑并非毫无道理。8月25日，一名投资者在深交所互动易平台上直言不讳地发问：“市值120多个亿，是怎么敢想去投资130亿买股票？”这一灵魂拷问，直指公司决策逻辑的核心。尽管江苏国泰直到9月2日才作出回应，称理财与证券投资为“战略规划”所驱动，并表示将逐步择机退出，但市场的疑虑并未因此消散。

事实上，这并非江苏国泰第一次“炒股”行为。早在2023年8月25日，公司便已审议通过证券投资总额不超过10亿元的议案。进入2024年，这一数字迅速攀升至18.306亿元，再加上委托理财的115亿元，合计138.3亿元的资金规模，已然超过其当时市值的11%。从时间线来看，这一系列动作并非偶然，而更像是公司内部某种战略方向的转变。

然而，问题的关键在于，这些投资是否真正为公司带来了预期的回报？数据显示，2023年、2024年及2025年上半年，江苏国泰证券投资的累计公允价值变动分别为-6045.51万元、-6927.04万元及-7195.60万元，整体呈现持续亏损态势。这不仅未能为公司带来预期收益，反而在某种程度上拖累了整体盈利能力。

与此同时，公司主营的外贸与化工新材料业务也面临增长乏力的困境。2023年与2024年，江苏国泰归母净利润分别为16.04亿元与11.06亿元，同比分别下降6.95%与31.06%；毛利率也从16.83%降至14.90%。虽然2025年上半年毛利率略有回升，但净利率仅为4.94%，仍处于低位。尽管营业收入同比增长5.46%，达到186.3亿元，但扣非净利润增速仅2.05%，远低于净利润的整体增长水平。

这组数据背后，折射出的是公司主营业务增长动能的疲软，以及对证券投资等非主营业务的依赖加剧。而更令人担忧的是，公司在终止锂电电解液项目时给出的理由——“土地未交付”“行业产能过剩”“投资回报率下降”——似乎也暴露出前期调研与战略决策的不足。该项目原计划年销售收入达150.8亿元，净利润7.9亿元，但最终仅投入3285万元土地款后便草草终止。投资者质疑其是否仅为蹭热点、配合当时“新能源热”而做出的“噱头式”决策，也不无道理。

从公司回应来看，江苏国泰强调该项目系控股子公司瑞泰新材下属公司实施，并基于当时行业趋势、政策导向与客户需求做出决策。但问题在于，为何在行业环境发生剧烈变化后，公司未能及时调整？为何在土地尚未交付的情况下就贸然推进投资？这些问题的解答，不仅关系到公司治理水平，更关系到投资者对公司管理层战略判断能力的信心。

而在证券投资方面，公司虽一再强调“非短期套利”，但其频繁的操作与持续亏损，显然与“战略投资”的初衷背道而驰。尤其是在主营业务增长乏力的背景下，过度依赖证券投资，不仅难以持续，反而可能进一步加剧财务风险，甚至引发市场对公司“不务正业”的误解。

值得注意的是，在遭到投资者质疑后，江苏国泰于8月24日宣布终止使用15亿元设立子公司开展证券投资的计划，并同步公布了未来三年的分红回报规划，拟将现金分红比例由10%提升至40%。这一举措或许意在稳定投资者情绪，但若缺乏坚实的盈利基础作为支撑，分红比例的提升恐怕难以从根本上恢复市场信心。

从股价表现来看，尽管江苏国泰在过去一年股价上涨约三成，最新市值达到134.44亿元，但其基本面支撑仍显薄弱。尤其是在当前市场对“价值投资”与“主业清晰”的企业愈发青睐的大背景下，一家频繁涉足证券投资、主业增长乏力的公司，能否持续获得投资者的长期信任，仍需打上一个问号。

综上所述，江苏国泰此次事件折射出的问题远不止于一次投资决策的失误，而是暴露出公司在战略规划、风险控制、信息披露及投资者关系管理等多方面的短板。一个企业的市值不是靠炒股炒出来的，而是靠稳健经营、持续创新与清晰战略逐步积累的。若不能从根本上回归主业、提升核心竞争力，仅靠短期资本运作与分红刺激，终究难以支撑一个企业的长远发展。